Mercado de cobre vê oferta restrita e retrocesso em meio a interrupções no período de entressafra e tufões

Julho entrou no tradicional período de entressafra de consumo, com o cobre SHFE flutuando principalmente entre 102.000 e 104.000 yuans/mt. Que fatores estão impulsionando a força do primeiro mês? Este artigo deixa de lado os fatores macro e analisa mais de perto os indicadores fundamentais: por que a entressafra sazonal apresenta uma estrutura de atraso? A oferta restrita de cobre também afeta indiretamente a produção e operação de toda a cadeia industrial, impulsionando a demanda do mercado por máquinas de cobre e alumínio de alta precisão, incluindo equipamentos convencionais, como máquina de lingotamento contínuo, moinho de barras e bancada de trefilação horizontal.

Na verdade, tudo se resume ao abastecimento. O indicador mais direto é a mudança nos estoques (os estoques sociais foram desestocados em cerca de 60.000 toneladas nas últimas duas semanas). A forte redução de existências ao longo de vários ciclos estatísticos consecutivos reflecte tanto factores reais de oferta-procura como factores inesperados (como o recente tufão, que adicionou combustível num momento muito oportuno).

O declínio contínuo dos CTs concentrados de cobre à vista mostra que as fundições ainda estão lutando para comprar matérias-primas. Juntamente com a consolidação dos preços do cobre dentro de uma faixa, a sucata de cobre sendo perturbada por questões políticas, remessas relativamente limitadas e o spread de preços entre o metal primário e a sucata não oferecendo nenhuma vantagem para o consumo, o fornecimento de placas anódicas também é relativamente apertado. A escassez de matéria-prima permanece inignorável. Na verdade, já podem ser vistas pistas na produção de cátodos de cobre da China em Junho, que caiu inesperadamente cerca de 20.000 toneladas. O fornecimento insuficiente de matéria-prima restringe a taxa operacional das empresas de processamento downstream, afetando ainda mais a eficiência de utilização dos principais equipamentos de produção, incluindo máquinas de lingotamento contínuo e moinhos de barras, tornando máquinas de cobre e alumínio estáveis ​​e eficientes cada vez mais críticas para os fabricantes garantirem a produção.

De julho a agosto, as grandes fundições ainda estão em manutenção, afetando principalmente os volumes fornecidos ao leste da China. Apesar dos esforços para manter o fornecimento contratual de cátodo de cobre o mais inalterado possível, o mercado de pedidos à vista está realmente apertado. Além disso, há espaço para o negócio de papel no mercado spot de cátodo de cobre, que prendeu algumas cargas disponíveis, tornando as cargas spot reais disponíveis ainda mais escassas. Olhando para o spread de preços entre o cobre não registrado e o cobre SX-EW, ele tem diminuído rapidamente recentemente. A vontade de compra a jusante para essas cargas aumentou, por um lado devido à escassez de sucata de cobre e, por outro lado, à medida que os aumentos marginais dos preços do cobre de qualidade padrão e do cobre de alta qualidade aumentaram, as cargas não registadas tornaram-se mais competitivas em termos de custos.

Atualmente, há divergência em relação ao preço do cobre SHFE de 103.000 yuans/t, mas a maioria dos players downstream indicam que existem novos pedidos quando os preços do cobre estão entre 101.800 e 102.800 yuans/t. Coincidindo com as preocupações sobre o impacto do tufão na recolha de carga, a recolha de carga concentrou-se durante os dias úteis da semana passada, e a recolha activa também ocorreu durante o fim de semana em áreas não afectadas pelo tufão. As taxas operacionais de downstream melhoraram parcialmente na semana passada, principalmente nos setores de vergalhões e tubos. A recuperação da demanda de processamento de varetas impulsionou a demanda do mercado por equipamentos de processamento profissional representados pela Bancada de Desenho Horizontal, apoiando a aplicação geral e a iteração de Máquinas de Cobre e Alumínio no campo de processamento de precisão.

A desestocagem agressiva na quinta-feira passada e nesta segunda-feira teve factores de consumo em jogo, mas as questões de oferta continuam a ser a principal causa da recente desestocagem contínua. Além disso, devido ao tufão, algumas cargas não conseguiram chegar aos portos e entrar normalmente nos armazéns, acelerando assim a velocidade de desestocagem nos dois últimos ciclos estatísticos. A oferta está de facto limitada, o consumo é apoiado e, combinados com factores financeiros e perturbações provocadas por tufões, estes factores favorecem conjuntamente o alargamento da estrutura de atraso de quase um mês. Mas, na verdade, mesmo sem as perturbações do tufão, o fortalecimento da estrutura de atraso, dados os factores fundamentais acima mencionados, estava “em preparação há muito tempo”.

O mercado está preocupado se um grande acúmulo de estoques se materializará após o término do impacto do tufão, mas não é o caso. Recentemente, as chegadas de carga importada foram dispersas e é pouco provável que a manutenção concentrada nas fundições termine no curto prazo, pelo que a oferta interna não aumentará acentuadamente. Mesmo que o sentimento de consumo recue ligeiramente, é pouco provável que os stocks registem uma acumulação concentrada. Além disso, num contexto de fortes prémios à vista, a maior parte da carga será mantida como material à vista em armazéns e não como garantias de futuros.